Школа И И., Сравнительный анализ биржевых и внебиржевых производных финансовых инструментов, NovaInfo 109, с.30-31

Где — – процентное изменение цены облигации; dy – изменение доходности. Величину дюрации позволяет снизить частота купонных выплат, так как более частые выплаты и наличие дополнительных денежных потоков, включая амортизационные выплаты, также сдвигают точку равновесия на отрезке влево. Увеличение ставки купона позволяет инвесторам получать большие купонные выплаты в ближайшие периоды времени, тем самым смещая точку дюрации влево, соответственно, снижая ее значение. Несмотря Что такое биржевые деривативы на то, что на риск волатильности может оказывать влияние множество факторов, основным остается волатильность процентных ставок. При наличии облигаций со встроенным колл- или пут-опционом интересы инвесторов и эмитентов совершенно разнятся, так как преимущества и гибкость для одной стороны перетекают в определенные риски и невозможность прогнозирования денежных потоков – для другой. Встроенный пут-опцион снижает риски для инвестора, так как при росте процентных ставок инвестор может исполнить свой опцион и инвестировать капитал в инструменты с соответствующим уровнем риска, но с большей доходностью.

Текст научной работы на тему «Интеграционные процессы в биржевой среде: проблемы и перспективы развития»

Непосредственная оценка эффективности хеджирования осуществляется при помощи качественных или количественных методов. Качественные методы допускаются только при соблюдении строго установленных критериев, позволяющих организации предполагать, что хеджирование является высокоэффективным. Количественные методы, https://www.xcritical.com/ для подтверждения вывода о высокой эффективности, базируются на методах количественного анализа.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Лебедева Елена Викторовна, 2019 год

Данные вопросы раскрываются в сочетании с производными инструментами, позволяющими данным риском управлять, в работах таких авторов, как Дж.А. Вопросы выявления и оценки процентного риска в коммерческом банке являются сложными, так как касаются не только оценки волатильности процентной ставки, но и определения позиции под риском. Мешкова отмечает, что информация о процентном риске в коммерческом банке может быть почерпнута из МСФО, однако данное раскрытие не является универсальным [19, с.

ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ДЕРИВАТИВОВ ЦЕНТРАЛЬНОЙ И ВОСТОЧНОЙ ЕВРОПЫ

Разработаны клинические рекомендации КУУЗИ в диагностике образований печени, почек, молочной железы (EFSUMB, 2012) [33, 50]. Вопросы применения КУУЗИ патологии ЛУ, мягких тканей шеи, БСЖ с выбором количественных критериев остаются открытыми, что ограничивает внедрение метода в практику [4, 50, 109]. Риск волатильности облигаций выражается в резком и значительном изменении факторов, способных оказывать влияние на облигационный рынок. Отдельные авторы связывают риск волатильности с изменениями процентных ставок, другие дополняют их влиянием макроэкономических и отраслевых показателей, фондовых индексов и товарных рынков. Поддержание ликвидности может осуществляться за счет привлечения маркетмейкеров, обязующихся поддерживать котировки облигаций с обеих сторон. Несмотря на наличие метрик ликвидности, усилий организаторов, маркетмейкеров и самих эмитентов, особенности рынка облигаций характеризуют высокую значимость данного риска для рынка.

Найти торговые точки рядом с вами

• Альтернативным методом компьютерной томографии.
• Выплата купонных платежей и погашение номинала представлены на рисунке Б.1 в виде потоков (CF) на временном отрезке, а дюрация занимает на этом отрезке точку, расположение на которой позволяет поддерживать баланс между денежными потоками с обеих сторон.
• Риск инфляции выражается в том, что при высокой или растущей инфляции, когда ее уровень приближается или вовсе превышает купонную ставку, происходит снижение реальной доходности облигаций, несмотря на неизменную величину денежного потока.
• В количественном отношении это почти 17 миллионов открытых контрактов.

Решение количественных задач осуществлялось с помощью графических и статистических методов, включающих в себя регрессионный и корреляционный анализ. В качестве подтверждения наличия на рынке данной тенденции рассмотрим планируемое слияние NYSE Euronext и Deutsche Boerse. Таким образом, ясно прослеживается тенденция интеграции бирж с дифференцированным биржевым продуктом. В настоящее время в финансовой среде все большую популярность приобретает фондовый рынок, становясь не просто сегментом экономики, доступ в который могут получить лишь единицы, а областью, интересующей все более широкий круг людей, иногда далеких от экономики.

Сравнительный анализ биржевых и внебиржевых производных финансовых инструментов

При значительных изменениях процентных ставок для лучшей аппроксимации цены учитывается параметр кривизны. Возрастающий уровень риска, коррелирующий с растущим объемом рынка облигаций, с одной стороны, и отсутствие инструментария управления растущими объемами процентного риска в стране, с другой, определяют актуальность темы исследования. Производные инструменты позволяют пользователям удовлетворить спрос на экономически эффективную защиту от рисков, связанных с движением цен базового актива. Другими словами, пользователи производных финансовых инструментов могут застраховаться от колебаний обменных и процентных ставок, цен на акции и сырьевые товары, кредитоспособности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Каров Эльдар Хусейнович, 2022 год

24% взрослых, госпитализируемых в челюстно-лицевые отделения, страдают лимфаденитами [5, 10, 14, 63]. Ультразвуковое исследование в большинстве случаев позволяет отличить реактивную (воспалительную) гиперплазию лимфатических узлов от их истинного воспаления – лимфаденита, при остром процессе. При описании ЛУ шеи используется распространенная среди лучевых диагностов, хирургов и отоларингологов классификация по уровням (рисунок 1). Мультипараметрическое ультразвуковое исследование с компрессионной эластографией и контрастным усилением у пациентов с образованиями шеи оптимизирует диагностический алгоритм, повышая эффективность метода, не оказывая лучевую нагрузку. 3) Изучить количественные критерии для оценки перфузии по кривой интенсивность-время (КИВ), при проведении ультразвукового исследования с контрастным усилением образований шеи.

Показатели модифицированной и долларовой дюраций являются схожими и хорошо аппроксимируют цены при незначительных колебаниях процентных ставок, однако параметры не являются тождественными. Значения параметров близки в периоды приближения цены облигации к ее номиналу; в другие периоды, когда доходность по облигации отклоняется от величины ее купона, значения параметров расходятся. Увеличение требуемой доходности снижает величину дюрации, а увеличение срока до погашения приводит к его росту. В совокупности влияние данных параметров на показатель дюрации подтверждает подверженность процентному риску преимущественно долгосрочных выпусков. Однако при высокой инфляции краткосрочные облигации также могут иметь высокую дюрацию.

Рекомендованный список диссертаций по специальности «Лучевая диагностика, лучевая терапия», 14.01.13 шифр ВАК

Высокая потребность в реинвестициях определяется горизонтом инвестиций и получаемыми купонными платежами, направляемыми на рынки. Рост процентных ставок на фоне снижения курсовой стоимости облигаций будет способствовать реинвестициям промежуточных выплат (купонных платежей, номинала облигации при амортизации) под более высокие ставки. Снижение процентных ставок положительно повлияет на курсовую стоимость облигаций, однако реинвестиции промежуточных денежных потоков будут осуществляться с меньшей эффективностью. Определяя факторы процентного риска в коммерческом банке, необходимо отметить принятый Базельским комитетом стандарт процентного риска. Данный стандарт относится к текущему или потенциальному риску для капитала и прибыли банка, возникающему в результате неблагоприятных изменений процентных ставок, которые влияют на позиции банковского портфеля банка. При изменении процентных ставок меняется текущая стоимость и сроки будущих денежных потоков, что, в свою очередь, изменяет базовую стоимость активов, обязательств и внебалансовых статей банка, а следовательно, его экономическую стоимость.

Высокая эффективность компрессионной эластографии ЛУ с количественной оценкой позволяет рекомендовать ее для широкого применения в клинической практике. Данная проблема решается использованием метода относительных разниц, который и учитывает стоимость сальдированной позиции относительно объема первоначально хеджируемой позиции. Недостатком метода относительных разниц является отсутствие строгих границ для определения хеджирования как высокоэффективного. Границы устанавливаются организацией (или риск-менеджером) самостоятельно, в зависимости от выбранного критического значения. Величина дюрации, как правило, меньше срока до погашения. Исключением являются дисконтные облигации, для которых дюрация равна сроку до погашения за счет наличия единственного денежного потока при погашении.

Данный аспект является ключевым в рамках работы. По материалам исследования анализируются возможные альтернативные структуры фьючерсных контрактов, позволяющие повысить эффективность хеджирования процентного риска на рынке капитала и, как следствие, получить более широкое распространение и рыночную ликвидность. В статье отмечается, что проблема консолидации бирж в настоящее время является актуальной, поскольку большое количество бирж и биржевых групп проходят процедуру объединения. Однако процессам интеграции подвержены не только фондовый рынок, но и экономики разных стран в целом.

На первом этапе изучалась отечественная и зарубежная литература, посвященная исследованиям патологии мягких тканей шеи, ЛУ, БСЖ; использованию компрессионной эластографии, ультразвукового исследования с контрастным усилением. Различные участники рынка отдают предпочтение разным риск-метрикам на рынке облигаций. Для анализа своих позиций трейдеры отдают предпочтение именно долларовой дюрации, так как данный показатель позволяет оценить волатильность позиций именно с точки зрения номинальной стоимости. Инвесторы, оценивая свои позиции с точки зрения инвестированных средств, опираются на относительные изменения цен, то есть на модифицированную дюрацию. Доход при вложениях в облигации определяется за счет изменения рыночной стоимости облигации, величины купонных выплат и доходов от реинвестиций. Риск реинвестиций соотносится с существующим в момент реинвестиций уровнем процентных ставок и выбранной инвестиционной стратегией.

По мнению многих экономистов, поглощение данной биржей NYSE Euronext в корне изменит структуру рынков. Они претерпят изменения в области процентных ставок, станут более прозрачными. Трейдеры смогут сократить издержки, ведь на одной консолидированной бирже будет торговаться широкий ряд активов, а клиринговая инфраструктура станет единой. Итак, процессы интеграции бирж характерны в основном для развитых стран и чуть менее – для развивающихся. Это позволяет утверждать, что интеграция является закономерной и неотъемлемой частью развития рынка ценных бумаг.

Далее в тексте будут использоваться данные, предоставленные ESMA. Кроме того, нужно понимать, что многие контракты заключаются между европейским и неевропейским партнерами, финансовыми и нефинансовыми учреждениями (по классификации EMIR) – что тоже оказывает определенное влияние на точность. Кроме того, мы разделяем понятие «производный финансовый инструмент на контракты, торгуемые на биржах (exchange-traded Derivatives, ETD)» и «контракты, заключаемые вне биржи путем двустороннего соглашения (Over-the-counter, OTC)».

Достоверность выносимых на защиту результатов исследования подтверждается использованием данных, полученных из официальных источников (информационно-аналитический терминал агентства Bloomberg, данные зарубежных и российской бирж) и используемыми общенаучными методами. Биржи (ASX), Национальной фондовой биржи Индии (№Е), а также данные Московской биржи. И обеспечивался в основном за счет операций с государственными облигациями, объем торгов по которым увеличился на 87%.

Формулы конверсионного коэффициента с учетом срока до погашения и отдельных производных на долгосрочные ставки на CME Group представлены в трех вариациях. Основным недостатком метода стоимостного взаимозачета является его чувствительность к незначительным колебаниям хеджируемой и хеджирующей позиций. Незначительные абсолютные изменения по одной позиции относительно другой приводят к существенным искажениям результатов отношения двух позиций. Наглядно дюрацию Маколея можно представить в качестве точки равновесия. Выплата купонных платежей и погашение номинала представлены на рисунке Б.1 в виде потоков (CF) на временном отрезке, а дюрация занимает на этом отрезке точку, расположение на которой позволяет поддерживать баланс между денежными потоками с обеих сторон. Рисунок позволяет продемонстрировать влияние параметров облигаций на величину дюрации Маколея.

2) Оценить возможность использования качественных критериев ультразвукового исследования с контрастным усилением при патологии лимфатических узлов, больших слюнных желез и мягких тканей шеи. Кривизна характеризуется, как средняя скорость, с которой изменяется угол наклона дюрации, что отражает среднее изменение дюрации при изменении требуемой доходности и, тем самым, позволяет установить скорость изменения цены облигации при значительной волатильности. Рассматривая движение цены облигации как первостепенную функцию, дюрацию определяют, как скорость изменения цены, а кривизну – как ускорение. Нелинейность кривой цены-доходности облигаций не позволяет опираться только на значения дюраций (модифицированной и долларовой) при высокой волатильности процентных ставок.

Таким образом, купонная ставка, доходность и частота купонных выплат имеют обратную зависимость с величиной дюрации, а срок до погашения – прямую. Для инвестора актуальным является риск колл-опциона, наличие которого предоставляет эмитенту возможность в установленные периоды погасить выпуск облигаций (полностью либо частично). Данный опцион делает финансирование для эмитента более гибким, так как снижение процентных ставок стимулирует эмитента исполнить опцион и заместить стоимость текущего финансирования более дешевым.